本周（3月3日-3月7日）A股延續(xù)反彈趨勢(shì)，三大股指周線集體收陽。截至周五收盤，滬指周漲1.56%，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.61%，深成指周漲2.19%。風(fēng)格上，在近期存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下，熱點(diǎn)呈現(xiàn)"散點(diǎn)化"與"快速切換"的雙重特征，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的捕捉難度顯著提升。

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)格局，《風(fēng)口研報(bào)》堅(jiān)持通過邏輯預(yù)埋到市場(chǎng)驗(yàn)證，協(xié)助在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)爆發(fā)前建立認(rèn)知優(yōu)勢(shì)。結(jié)合近期欄目梳理線索來看，深度產(chǎn)業(yè)跟蹤（銻金屬漲價(jià)趨勢(shì)解讀）+政策快速解讀（調(diào)整重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策）+公司成長(zhǎng)分析（賽意信息AI產(chǎn)品商業(yè)化落地）是亮眼的研究維度。相關(guān)上市公司在本周均呈現(xiàn)出令人矚目的上漲態(tài)勢(shì)，詳見下表：

接下來，就結(jié)合優(yōu)質(zhì)案例，來看看如何借力本欄目“提前挖掘超預(yù)期，捕捉下一市場(chǎng)風(fēng)口”！

【一】板塊掀起漲停潮！“光伏搶裝+出口修復(fù)+進(jìn)口減弱”三因素共振，這個(gè)“小金屬”啟動(dòng)“大行情”

近期銻金屬價(jià)格呈現(xiàn)加速上行態(tài)勢(shì)，赤峰礦業(yè)3月3日?qǐng)?bào)價(jià)顯示，0#銻錠價(jià)格攀升至15.81-16.01萬元/噸，環(huán)比上漲3000元，較年初漲幅達(dá)10%。海外市場(chǎng)Fastmarkets報(bào)價(jià)更突破40萬元/噸（按匯率折算），國(guó)內(nèi)外價(jià)差持續(xù)拉大至150%以上。

據(jù)此，《風(fēng)口研報(bào)》在3月3日晚展開針對(duì)性梳理，引用國(guó)金證券分析師觀點(diǎn)指出：

光伏搶裝、出口修復(fù)、進(jìn)口受限三重因素共振，驅(qū)動(dòng)銻金屬進(jìn)入新一輪上行周期，其供需格局重構(gòu)下的邏輯值得深度剖析。

核心驅(qū)動(dòng)一：光伏政策催化搶裝潮，剛性需求再獲強(qiáng)支撐

2月9日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的新能源電價(jià)新政明確，2025年6月1日后投產(chǎn)項(xiàng)目將采用市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)機(jī)制。由于政策執(zhí)行細(xì)則尚不明確，開發(fā)商為規(guī)避電價(jià)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將集中搶裝光伏項(xiàng)目。作為光伏玻璃澄清劑核心原料（添加比例0.2%-0.4%），銻需求與光伏玻璃產(chǎn)量呈強(qiáng)正相關(guān)。尤其"毒玻璃"事件后監(jiān)管趨嚴(yán)，銻的剛性添加屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。按每GW光伏裝機(jī)消耗55-60噸銻測(cè)算，2024年全球光伏領(lǐng)域銻需求或達(dá)4.8萬噸，占全球總需求30%以上。

核心驅(qū)動(dòng)二：貿(mào)易格局重構(gòu)，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大

供給端呈現(xiàn)"內(nèi)外雙緊"特征：

1）進(jìn)口端，俄羅斯金銻礦產(chǎn)量下滑導(dǎo)致2025年進(jìn)口量或同比減少40%，而海外溢價(jià)高企（LME銻價(jià)較國(guó)內(nèi)溢價(jià)超50%）進(jìn)一步抑制進(jìn)口意愿；

2）出口端，國(guó)內(nèi)2024年10月出口暫停后雖部分恢復(fù)，但11-12月出口量?jī)H恢復(fù)至管制前25%/46%水平，預(yù)計(jì)2025年出口管制放松后，國(guó)內(nèi)庫存將加速消耗。需求端，除光伏外，阻燃劑（占比55%）需求隨建筑新規(guī)執(zhí)行穩(wěn)步回升，鉛酸電池（占比10%）受益儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)。據(jù)測(cè)算，2025年全球銻供需缺口或擴(kuò)大至1.2萬噸，庫存消費(fèi)比降至歷史低位。

核心驅(qū)動(dòng)三：資源稀缺性凸顯，價(jià)格彈性空間打開

銻作為全球稀缺戰(zhàn)略資源（地殼豐度僅0.2ppm），中國(guó)供應(yīng)占比高達(dá)53%。當(dāng)前全球銻礦品位持續(xù)下滑（國(guó)內(nèi)平均品位不足0.8%），新礦開發(fā)周期長(zhǎng)達(dá)5-8年，供給剛性特征顯著。從價(jià)格彈性看，歷史周期中銻價(jià)波動(dòng)幅度可達(dá)200%-300%，當(dāng)前價(jià)格雖突破16萬元，但相較2011年歷史高點(diǎn)19.5萬元仍有上行空間。考慮到本輪周期中新能源需求占比提升帶來的估值重構(gòu)，銻價(jià)有望突破歷史極值。

本文提及A股相關(guān)公司：華錫有色、湖南黃金、華鈺礦業(yè)、興業(yè)銀錫等。

【二】7日大漲超6成！推出AIGC中臺(tái)產(chǎn)品幫助企業(yè)提升生產(chǎn)力，該落地制造業(yè)AI的先鋒獲資金青睞

賽意信息作為國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件領(lǐng)軍企業(yè)，依托“垂直場(chǎng)景+AI平臺(tái)+制造業(yè)基因”的三重驅(qū)動(dòng)，正加速兌現(xiàn)AI工業(yè)化落地的成長(zhǎng)邏輯。隨著AI產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程深化，其價(jià)值重估空間逐步打開。

2月27日13:20《風(fēng)口研報(bào)》前瞻精選“賽意信息”公司研報(bào)并加以梳理，其核心邏輯可從技術(shù)、場(chǎng)景、客戶三重視角解析：

技術(shù)壁壘：AI平臺(tái)深度耦合工業(yè)場(chǎng)景，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力

公司自主研發(fā)的“善謀GPT”平臺(tái)已完成DeepSeek-R1大模型生態(tài)接入，形成“基礎(chǔ)層-精調(diào)層-應(yīng)用層”的全棧AI能力。該平臺(tái)通過非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理、行業(yè)知識(shí)庫構(gòu)建、多模態(tài)交互三大核心技術(shù)，將通用大模型轉(zhuǎn)化為工業(yè)級(jí)生產(chǎn)力工具。以PCB行業(yè)為例，平臺(tái)對(duì)10萬+級(jí)工程圖紙、訂單數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗訓(xùn)練后，實(shí)現(xiàn)圖紙解析準(zhǔn)確率95%以上，設(shè)計(jì)周期縮短20%，單客戶可節(jié)省人力成本超百萬元。相較于同業(yè)通用型AI產(chǎn)品，善謀GPT的行業(yè)適配性及場(chǎng)景滲透深度構(gòu)筑了技術(shù)護(hù)城河。

場(chǎng)景縱深：從單點(diǎn)突破到跨行業(yè)復(fù)制的成長(zhǎng)邏輯

公司在PCB領(lǐng)域打造的AI標(biāo)桿案例已驗(yàn)證商業(yè)模型可行性：通過將AI能力嵌入設(shè)計(jì)（自動(dòng)布線）、制造（缺陷檢測(cè)）、供應(yīng)鏈（智能報(bào)價(jià)）等環(huán)節(jié)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)全流程效率提升30%以上。該模式具備強(qiáng)可擴(kuò)展性：一方面，PCB行業(yè)本身存在500+億元智能化改造需求，公司當(dāng)前滲透率不足5%；另一方面，其“數(shù)據(jù)-模型-場(chǎng)景”的飛輪已跑通，可向汽車電子、裝備制造等離散制造領(lǐng)域延伸。據(jù)測(cè)算，若在3-5個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)深度滲透，可打開超50億元增量市場(chǎng)空間。

客戶資源：制造業(yè)Know-How沉淀構(gòu)筑轉(zhuǎn)化優(yōu)勢(shì)

公司核心團(tuán)隊(duì)源自美的IT部門，深諳制造業(yè)痛點(diǎn)，20年服務(wù)積累已形成300+頭部客戶資源池（包括立訊精密、三一重工等）。憑借在MES系統(tǒng)領(lǐng)域15%的市占率，公司通過“管理軟件+工業(yè)軟件+AI模塊”的組合打法，實(shí)現(xiàn)客戶ARPU值提升30%-50%。尤其在高壁壘的泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司已承接中芯國(guó)際、華星光電等標(biāo)桿項(xiàng)目，為AI產(chǎn)品高端化落地提供場(chǎng)景支撐。

估值錨定：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)與估值修復(fù)雙擊可期

劉雪峰預(yù)計(jì)24年～26年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.35億元、2.90億元、3.59億元，同比增速分別為-7.6%、23.3%、24.0%。參考可比公司估值，給予公司25年業(yè)績(jī)45XPE估值倍數(shù)。

文章發(fā)布晚，賽意信息發(fā)布公告稱近日與客戶簽訂了關(guān)于AI中臺(tái)及應(yīng)用試點(diǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)品項(xiàng)目銷售合同，合同含稅總金額為人民幣4846.92萬元。

利好驅(qū)動(dòng)賽意信息震蕩向上拉升，截至3月7日，其7個(gè)交易日最高漲63.86%。

【三】2日大漲35%！政策催化3D打印產(chǎn)業(yè)變局，這家國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商迎來突圍時(shí)刻

自2025年3月1日起，工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備進(jìn)口免稅紅利正式退場(chǎng)，涉及粘結(jié)劑噴射、粉末床激光熔融等核心工藝設(shè)備。此則政令非簡(jiǎn)單的稅收調(diào)整，實(shí)則是國(guó)產(chǎn)高端裝備自主化進(jìn)程的關(guān)鍵里程碑。

3月5日17:34《風(fēng)口研報(bào)》緊急精選“3D打印行業(yè)龍頭”—鉑力特公司研報(bào)并加以梳理：

鉑力特，作為3D打印行業(yè)的佼佼者，其自主研發(fā)的BLT-S系列設(shè)備，憑借卓越的性能，已經(jīng)具備了與進(jìn)口設(shè)備相抗衡的實(shí)力。此外，公司斥巨資建設(shè)的鈦合金/高溫合金粉末產(chǎn)線，年產(chǎn)能從800噸大幅提升至3000噸，不僅鞏固了其在設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，還形成了“設(shè)備+材料”的雙重競(jìng)爭(zhēng)壁壘，有望深度受益于本土替代加速的大趨勢(shì)。

值得一提的是，鉑力特在鈦合金3D打印技術(shù)上的突破，已經(jīng)在OPPO Find N5折疊屏手機(jī)上得到了驗(yàn)證。這次合作不僅刷新了3C行業(yè)金屬3D打印鈦合金商業(yè)化產(chǎn)品的最小尺寸記錄，還為鉑力特進(jìn)一步拓展下游應(yīng)用空間奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。未來，隨著折疊屏手機(jī)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，鉑力特作為核心供應(yīng)商，有望實(shí)現(xiàn)3C業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)。

除了在傳統(tǒng)領(lǐng)域的深耕細(xì)作，鉑力特還在積極探索新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司通過獨(dú)家投資華力創(chuàng)科學(xué)，成功切入人形機(jī)器人六維力傳感器及輕量化關(guān)節(jié)制造領(lǐng)域，為未來高價(jià)值零部件制造需求做好了充分準(zhǔn)備。同時(shí)，鉑力特還為小鵬飛行汽車提供了3D打印鈦合金卡鉗，助力其實(shí)現(xiàn)減重優(yōu)化，進(jìn)一步提升了飛行汽車的續(xù)航能力。

3月7日，鉑力特20CM強(qiáng)勢(shì)漲停，次日再度大幅拉升，2個(gè)交易日最高漲35.91%。

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