阿里巴巴在美股盤前交易中上漲10%，該公司營收增速創(chuàng)逾一年以來最快，云業(yè)務表現(xiàn)亮眼。財報顯示，阿里季度資本開支達318億，環(huán)比大增80%。

一、阿里公有云市占率多年穩(wěn)居全國第一

2月13日，阿里云宣布泰國第二座數(shù)據(jù)中心正式啟用，將為泰國本地企業(yè)、中國出海公司及當?shù)亻_發(fā)者提供更強大的云計算資源，以滿足泰國不斷增長的互聯(lián)網(wǎng)、金融科技等新興業(yè)態(tài)的需求。

近年來，阿里云在海外市場增長迅速，市場規(guī)模五年增長20倍以上。隨著市場規(guī)模擴大，阿里云于去年五月宣布加大海外云基礎設施建設，將在全球五個國家投資新建數(shù)據(jù)中心，分別位于泰國、韓國、菲律賓、馬來西亞和墨西哥。

值得關(guān)注的是，阿里公有云市占率多年穩(wěn)居全國第一，而Deepseek類優(yōu)質(zhì)開源大模型帶動的算力消耗或?qū)⒅苯油聘吖性频腎aaS+PaaS收入，短期已出現(xiàn)對阿里云平臺API調(diào)用量的推升。阿里云在24財年實現(xiàn)3%的收入增速和49%的EBITA增速。

機構(gòu)預計，2025財年云業(yè)務的收入增速為9%，EBITA增速為73%，EBIT Amargin可達8.4%，在國內(nèi)公有云價格戰(zhàn)中顯韌性。隨著阿里云加速海外市場布局，及本土優(yōu)質(zhì)開源大模型對云廠商生態(tài)的正向刺激，產(chǎn)業(yè)鏈公司望受益。

二、云計算的估值映射邏輯正全面修復

近期DeepSeek服務器資源緊張影響反應了AI算力重要性正持續(xù)凸顯，以阿里云、騰訊云、華為云、火山云、天翼云、移動云、聯(lián)通云等為代表的AI云計算資源稀缺性陸續(xù)提升。

興業(yè)證券蔣佳霖指出，隨著國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)成長性信心提振，以及AI對云計算產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的賦能及需求拉動，此前云計算海外映射的估值邏輯正全面修復。在IaaS端，DeepSeek的低成本效應正帶動公有云的token調(diào)用需求加速增長，而DeepSeek的開源屬性使得私有化部署的算力需求提振；在SaaS端，DeepSeek正加速大模型對場景應用的賦能及滲透，SaaS廠商可以靈活調(diào)用大模型API接口實現(xiàn)自身能力的上臺階，在增強獲客能力及客單值的同時降低成本?？紤]到中美科技股的此前的背離，國內(nèi)云計算龍頭的估值修復有望持續(xù)發(fā)酵。

三、相關(guān)上市公司：光環(huán)新網(wǎng)、亞康股份

光環(huán)新網(wǎng)：光環(huán)云是公司自主研發(fā)的云產(chǎn)品，可滿足客戶對公有云服務的各種需求。在混合云應用領(lǐng)域，公司已經(jīng)與光環(huán)云、AWS、阿里云等云平臺完成了基礎網(wǎng)絡對接，在混合云多種領(lǐng)域進行了應用研發(fā)，實現(xiàn)了“云云混合”、“云機混合”等多種混合架構(gòu)。

亞康股份：公司與阿里云持續(xù)合作多年，是公司的重要戰(zhàn)略合作伙伴之一，并獲得其最佳服務商稱號，公司為其提供服務區(qū)域包含海外與國內(nèi)的主要節(jié)點，其中包括在“東數(shù)西算”京津冀樞紐張家口集群提供園區(qū)級的算力基礎設施綜合運維服務。