【研選·大事件——讀懂大市】
1、李強(qiáng)：針對(duì)今年形勢(shì)和任務(wù)的特點(diǎn)，要更加注重加大政策力度和激發(fā)市場(chǎng)力量良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)力。
2、央行：著力推動(dòng)提升重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資可得性，增強(qiáng)金融產(chǎn)品服務(wù)供需適配度。
3、中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。
4、證監(jiān)會(huì)、公安、網(wǎng)信等多部門聯(lián)手，以“零容忍”態(tài)度嚴(yán)厲打擊股市“小作文”
5、 鴻海劉揚(yáng)偉：英偉達(dá)GB200良率已達(dá)批量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。
【研選·行業(yè)】
PTFE背板|英偉達(dá)年度GTC大會(huì)即將來臨，分析師認(rèn)為要把握GTC產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新新增量，看好PTFE背板產(chǎn)業(yè)鏈
英偉達(dá)年度GTC大會(huì)將于美國時(shí)間3月17日至21日舉行，英偉達(dá)將展示NVL144&NVL288等更大超節(jié)點(diǎn)單位，采用PTFE背板連接computetray和switchtray，兼具高速率和低損耗，PTFECCL材料成本遠(yuǎn)高于M8材料，單機(jī)ASP遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)英偉達(dá)在GTC期間展示PTFE背板方案。
英偉達(dá)預(yù)計(jì)將展示InfiniBand和SpectrumX的CPORoadmap并展示性能成本優(yōu)勢(shì)。CPO預(yù)計(jì)優(yōu)先在Scaleout上量但Scaleup空間更大，市場(chǎng)關(guān)注可插拔FAU、OE封裝、shufflebox等增量環(huán)節(jié)。
NVL144、NVL288主要的工程難度主要在散熱和供電方面。800VHVDC、Siderack有望出現(xiàn)，電源廠商或演進(jìn)為解決方案廠商，單價(jià)和價(jià)值量大幅提升。此外，GB300采用獨(dú)立液冷板設(shè)計(jì)，快接頭數(shù)量可能提升，包括光模塊CAGE未來液冷滲透率也將提升。
中泰電子王芳看好PTFE背板產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)上市公司包括景旺電子、勝宏科技、生益科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求不及預(yù)期等。
【研選·公司】
勝宏科技|公司精準(zhǔn)把握AI歷史新機(jī)遇，經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高，凈利潤同比成倍增長，高價(jià)值產(chǎn)品訂單規(guī)?？焖偕仙?/strong>
①公司概況：勝宏科技發(fā)布了2025年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤7.8–9.8億元，同比增長272% -367%；
②看好理由：國投證券馬良看好公司精準(zhǔn)把握AI歷史新機(jī)遇，高價(jià)值產(chǎn)品訂單規(guī)模快速上升；
公司堅(jiān)定深耕AI大客戶不動(dòng)搖，精準(zhǔn)把握AI算力技術(shù)革新與數(shù)據(jù)中心升級(jí)浪潮帶來的歷史新機(jī)遇，占據(jù)全球PCB制造技術(shù)制高點(diǎn)，憑借研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)公司高價(jià)值量產(chǎn)品的訂單規(guī)模急速上升，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)；
2024年公司高多層、HDI實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，并突破超高多層板、高階HDI相結(jié)合的新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了PTFE等新材料的應(yīng)用，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高，凈利潤同比成倍增長；
新產(chǎn)品方面，隨著芯片密度提升，公司不斷加大AI相關(guān)的產(chǎn)品研發(fā)，包括高密度高精度的混合型系統(tǒng)級(jí)PCB、基于PTFE材料的高多層PCB等；
③投資建議：馬良預(yù)計(jì)公司2024-26年歸母凈利潤分別為11.6/43.07/58.19億元，給予2025年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)99.81元；
④風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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