三是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。優(yōu)化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制

四是企（職）業(yè)年金。提高企（職）業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平。

五是權(quán)益類基金。提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。

在業(yè)內(nèi)看來，通過引導(dǎo)實(shí)際增加投資比例和規(guī)模，改變考核等舉措下，此舉有望引入萬億資金入市。

方案中特別提到要優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)，這其中包括：

一是引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)力度，落實(shí)一年多次分紅政策；

二是推動(dòng)上市公司加大股份回購(gòu)增持再貸款工具的運(yùn)用；

三是允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增；

四是在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇；

五是進(jìn)一步擴(kuò)大證券基金保險(xiǎn)公司互換便利操作規(guī)模。

明確五大類中長(zhǎng)期資金，五大舉措落地

方案稱，將重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

一是提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

二是優(yōu)化全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制。穩(wěn)步提升全國(guó)社會(huì)保障基金股票類資產(chǎn)投資比例，推動(dòng)有條件地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模。細(xì)化明確全國(guó)社會(huì)保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核機(jī)制，支持全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)充分發(fā)揮專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)。

三是提高企（職）業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平。加快出臺(tái)企（職）業(yè)年金基金三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核指導(dǎo)意見。逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍。支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個(gè)人投資選擇。鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人開展差異化投資。

四是提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。強(qiáng)化分類監(jiān)管評(píng)價(jià)約束，優(yōu)化產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，引導(dǎo)督促公募基金管理人穩(wěn)步提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。牢固樹立投資者為本的發(fā)展理念，建立基金管理人、基金經(jīng)理與投資者的利益綁定機(jī)制，提升投資者獲得感。推動(dòng)私募證券投資基金運(yùn)作規(guī)則落地，依法拓展私募證券投資基金產(chǎn)品類型和投資策略。

五是優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。

近年來監(jiān)管多次鼓勵(lì)引導(dǎo)中長(zhǎng)資金入市

2024年以來，多部門高度重視中長(zhǎng)期資金入市，積極推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)，為中長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造有利條件。

2024年9月26日，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。這一表述為后續(xù)政策的制定和實(shí)施提供了方向性指引。隨后，中央金融辦與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》。這一重要文件為中長(zhǎng)期資金入市提供了明確的政策指引，主要內(nèi)容包括：

建設(shè)鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)。提高上市公司質(zhì)量，鼓勵(lì)回購(gòu)增持，完善基礎(chǔ)制度和交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的吸引力和穩(wěn)定性。

發(fā)展權(quán)益類公募基金。豐富可投資產(chǎn)類別，降低綜合費(fèi)率，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化公募基金的市場(chǎng)環(huán)境。

完善配套政策制度。建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，打通保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等入市障礙，支持銀行理財(cái)和信托資金參與資本市場(chǎng)。這一系列措施旨在為中長(zhǎng)期資金入市提供制度保障。

再到了2024年12月11日至12日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，會(huì)議提出深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性和適應(yīng)性。這一部署進(jìn)一步明確了中長(zhǎng)期資金入市的政策方向和改革重點(diǎn)。

2024年12月14日證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議明確提出，抓好推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作，協(xié)同構(gòu)建完善社?；?、保險(xiǎn)、年金、理財(cái)?shù)取伴L(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)。這表明監(jiān)管部門將中長(zhǎng)期資金入市作為資本市場(chǎng)改革的重要抓手。

剛邁入2025年，證監(jiān)會(huì)年度工作會(huì)議定調(diào)全年工作方向提出，以深化投融資綜合改革為牽引，進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，協(xié)同推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。

從相關(guān)負(fù)責(zé)人表述來看，這一信號(hào)也已十分明確。金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤曾指出，保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來源穩(wěn)定，是資本市場(chǎng)的“耐心資本”。監(jiān)管部門將通過優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金開展長(zhǎng)期權(quán)益投資，進(jìn)一步發(fā)揮其在資本市場(chǎng)中的重要作用。

證監(jiān)會(huì)主席吳清多次表示，近年來，證監(jiān)會(huì)大力促進(jìn)權(quán)益類公募基金發(fā)展，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市取得階段性成效。未來，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善相關(guān)制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，為中長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造更加有利的環(huán)境。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著相關(guān)制度的不斷完善和政策的持續(xù)落實(shí)，中長(zhǎng)期資金有望進(jìn)一步加速入市，為資本市場(chǎng)注入更多活力，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。