財聯(lián)社1月15日訊(編輯 胡家榮) 去年11月以來，境外中資股2024年彭博一致盈利預(yù)期整體有所下修、結(jié)構(gòu)分化明顯。

根據(jù)華泰證券分析指出，四季度境外中資股在游戲、以舊換新鏈等板塊的拉動下整體景氣回升；醫(yī)藥商業(yè)、通信、銀行、電信服務(wù)等板塊景氣有筑底跡象，互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)藥盈利預(yù)期下修。

值得注意的是，2025年和2026年的境外中資股整體彭博一致盈利預(yù)期有所回落，修正寬度中樞下降。

結(jié)構(gòu)上來看，紅利板塊業(yè)績預(yù)期仍具有韌性，近三月24E盈利預(yù)期上修0.7%?？萍加布鍓K業(yè)績預(yù)期受益于AI產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展及強(qiáng)權(quán)重個股(如小米等)的強(qiáng)勢業(yè)績表現(xiàn)也有所上修(近三月+1.7%)，汽車板塊盈利預(yù)期略有上行。

歸因來看，出口同比走弱、11月網(wǎng)上商品零售額累計(jì)同比增速小幅下行、近期電影票房數(shù)據(jù)走弱等影響了互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分零售板塊盈利預(yù)期。此外，10-11月基本醫(yī)保支出同比降幅繼續(xù)走闊利空醫(yī)藥板塊。

紅利板塊

12月華泰策略港美中資股高股息板塊景氣指數(shù)45.3，較9月(40.7)有所改善。多元金融、物流等景氣回升，保險景氣保持韌性，其他高股息行業(yè)內(nèi)部存在景氣分化。

比如12月保險景氣指數(shù)為49.5，較9月(51.0)基本保持韌性：11月負(fù)債端人身險保費(fèi)收入累計(jì)同比持續(xù)維持較高水位；資產(chǎn)端，政策發(fā)力下權(quán)益市場整體回暖但10年債收益率快速下行。

12月電力景氣指數(shù)42.3，較9月(55.8)有所下滑：11月全社會用電量同比回落、動力煤價格下行，2025年度電力交易結(jié)果顯示今年長協(xié)電價普遍下滑。

12月能源景氣指數(shù)55.5，較9月(59.5)有所下滑，主要原因?yàn)樗募径菳rent原油期貨價格下行、全球鉆機(jī)數(shù)量同比降幅走闊。

互聯(lián)網(wǎng)

12月華泰策略港美中資股互聯(lián)網(wǎng)板塊景氣指數(shù)50.4，較9月(44.1)有所上升。

細(xì)分來看：12月軟件與服務(wù)景氣指數(shù)89.9，較9月(69.4)顯著抬升，主要受益于10月中國移動游戲收入同比增速上行，12月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號獲批數(shù)量(122款)環(huán)比大幅增長，自研游戲海外收入增速維持高水位。

12月互聯(lián)網(wǎng)零售景氣指數(shù)31.8，較9月(32.2)略有回落，主要原因?yàn)椋?1月跨境電商出口同比增速走弱、11月網(wǎng)上商品零售額累計(jì)同比增速小幅下行，且圣誕期間電影票房數(shù)據(jù)走弱。

醫(yī)藥

12月華泰策略港美中資股醫(yī)藥板塊景氣指數(shù)21.5，較9月(19.3)略有改善但仍處低位。

細(xì)分來看：1）12月制藥景氣指數(shù)33.6，較9月(23.1)抬升，歸因來看，四季度FDA新藥數(shù)量同比有所上行。

12月醫(yī)療器械與服務(wù)景氣指數(shù)3.4，較9月(13.7)低位繼續(xù)下行，主要原因?yàn)?0-11月基本醫(yī)保支出同比降幅繼續(xù)走闊，11月全國藥品零售額同比轉(zhuǎn)負(fù)。

科技硬件

12月華泰策略港美中資股科技硬件板塊景氣指數(shù)59.7，較9月(69.7)有所回落。

分結(jié)構(gòu)：12月消費(fèi)電子景氣指數(shù)63.2，較9月(74.2)有所下滑：四季度DXI指數(shù)同比回落；2）半導(dǎo)體景氣指數(shù)12月(60.2)較9月(70.1)有所回落，主要原因?yàn)?1月半導(dǎo)體銷售額、集成電路產(chǎn)量同比回落。

此外，華泰日前指出，港股短期或仍呈現(xiàn)震蕩格局。在此背景下，建議：篩選盈利預(yù)期穩(wěn)健和中觀景氣具備韌性的交集——金融、電信、交運(yùn)等紅利板塊。

從受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展、盈利預(yù)期近期上修的科技硬件中，挖掘α機(jī)會(如對貿(mào)易摩擦相對不敏感的消費(fèi)電子)。