財(cái)聯(lián)社1月15日訊（記者 趙昕睿）被暫緩審議8個(gè)月后，主板IPO馬可波羅迎來1月14日的二次上會(huì)。引起關(guān)注的是，這也是年內(nèi)首家過會(huì)IPO。

回顧公司上市歷程，發(fā)行人于2023年3月2日被受理。繼首次上會(huì)被暫緩審議后，深交所于2024年5月17日發(fā)出上市委審議意見落實(shí)函，發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)招商證券在12月18日進(jìn)行了回復(fù)，并于12月31日遞交了新上會(huì)稿。期間，公司曾在7月16日主動(dòng)申請(qǐng)中止審核，并在10月16日申請(qǐng)恢復(fù)發(fā)行上市。

由于馬可波羅與房地產(chǎn)領(lǐng)域有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，經(jīng)營業(yè)績與下游房地產(chǎn)行業(yè)密不可分。經(jīng)營業(yè)績?cè)趦纱紊蠒?huì)時(shí)均被問及。根據(jù)二次上會(huì)審議結(jié)果，監(jiān)管要求馬可波羅結(jié)合主要產(chǎn)品市場價(jià)格波動(dòng)情況、市場競爭情況、同行業(yè)可比公司情況，說明發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性，業(yè)績下滑的重大不利影響因素是否消除等問題。

作為建筑陶瓷領(lǐng)域的頭部，在房地產(chǎn)市場下行壓力下，馬可波羅是否能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展也被市場高度關(guān)注。此次成功過會(huì)或與發(fā)行人上市目標(biāo)與業(yè)績變化均有關(guān)聯(lián)。

二次上會(huì)體現(xiàn)哪些變化？

在最新上會(huì)稿中，馬可波羅明確上市目標(biāo)，表示此次發(fā)行上市是為抓住行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史機(jī)遇，進(jìn)一步鞏固提升市場地位、打造企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、積極拓展全球市場是公司主導(dǎo)的戰(zhàn)略規(guī)劃。推動(dòng)行業(yè)向以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展成為發(fā)行人此次上市的重要意義。

為沖擊上市，發(fā)行人在募資用途上也有所調(diào)整。與原先募資用途相比，公司刪去投資額為7.81億元的“廣東東唯新材料有限公司年產(chǎn)540萬平方米特種高”項(xiàng)目，募資項(xiàng)目變?yōu)?個(gè)，募集總額也由31.58億元變?yōu)?3.77億元。

公司稱，此次募資主要用于投入生產(chǎn)線的綠色化、智能化建設(shè)和改造，響應(yīng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向，提升競爭力和生產(chǎn)效率。

此外，隨著國家雙碳能耗政策進(jìn)一步落地實(shí)施，建陶行業(yè)往低碳環(huán)保的發(fā) 展趨勢越來越明顯，綠色化發(fā)展正成為行業(yè)趨勢。對(duì)此，發(fā)行人通過發(fā)揮創(chuàng)新主體作用，加快推動(dòng)行業(yè)向綠色低碳和資源節(jié)約發(fā)展轉(zhuǎn)型。以工業(yè)尾料作為陶瓷生產(chǎn)原料，一方面對(duì)解決行業(yè)資源利用效率、降低耗能等方面有重大意義，另一方面也是實(shí)現(xiàn)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的重要途徑。

經(jīng)營業(yè)績?cè)趦纱紊蠒?huì)時(shí)均被問及

聚焦本次上會(huì)問詢，經(jīng)營問題依舊被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注，而這也是前次上會(huì)被質(zhì)疑的問題之一。根據(jù)最新上會(huì)稿，公司稱通過精細(xì)化管理和經(jīng)營策略優(yōu)化，成功克服了不利影響，導(dǎo)致營收和凈利潤等關(guān)鍵性指標(biāo)都保持了較大規(guī)模，位居行業(yè)前列。

最新上會(huì)稿顯示，發(fā)行人從2021年到2024年年中，營收分別實(shí)現(xiàn)93.65億元、86.61億元、89.25元、36.49億元，凈利潤分別為16.53億元、15.14億元、13.53億元、7.11億元。據(jù)2024年全年業(yè)績預(yù)測，營收和凈利潤分別在72.30-74.30億元、12.80-13.50億元，同比下滑區(qū)間分別為18.99%至16.75%、5.39%至0.22%。下滑原因是出于建筑陶瓷行業(yè)市場競爭加劇，造成銷售價(jià)格和銷量有所下滑。

監(jiān)管在二次上會(huì)中，針對(duì)業(yè)績下滑的重大不利影響因素是否消除要求發(fā)行人進(jìn)行說明。根據(jù)發(fā)行人先前的意見落實(shí)函回復(fù)，從外部政策及行業(yè)發(fā)展方向來看，下游房地產(chǎn)調(diào)控政策的不利影響因素目前已基本消除。隨著近期多項(xiàng)重磅房地產(chǎn)支持政策出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，將帶動(dòng)上游建筑陶瓷行業(yè)消費(fèi)需求的修復(fù)。

此外，發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性也是監(jiān)管此次上會(huì)要求說明的另一問題。據(jù)最新上會(huì)稿顯示，從2021年到2024年年中，發(fā)行人毛利率分別為43.09%、35.10%、36.01%、36.29%。對(duì)此，公司稱，報(bào)告期毛利率水平總體高于同行平均水平，主要系發(fā)行人具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢，具體體現(xiàn)在基地布局、技術(shù)、能源、采購、管理等5方面具備優(yōu)勢。

綜合來看，發(fā)行人2024年全年業(yè)績預(yù)測同比存在下滑情形，但公司認(rèn)為，在多重房地產(chǎn)政策支持下，行業(yè)需求將得到進(jìn)一步恢復(fù)。此外，二次上會(huì)更凸顯發(fā)行人在新質(zhì)生產(chǎn)力以及綠色低碳上的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，積極響應(yīng)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策指引。