財聯社1月6日訊（記者 閆軍）利率持續(xù)下行，債市迎來極致開門紅。Wind數據顯示，今年開年兩個交易日，超7成債基斬獲正收益。

具體來看，全市場4502只各類型債基（合并份額統計）有超7成收益率為正，若以純債基金來衡量，正收益比例超過98%，純債基金平均回報率達到0.17%。

有機構人士表示，“當前是否出現交易過熱而超買，機構之間也沒有定論?！?/p>

超9成純債基金收益為正

隨著國債收益率下行，債基“開門紅”如約而至。今年兩個交易日，投資者依然快樂收“蛋”。尤其是長久期國債表現不俗。

剛剛過去的兩個交易日，已有5只債基漲幅超過1%，其中，博時上證30年期國債ETF漲幅最高，達到1.72%，匯安嘉鑫純債、東吳添瑞三個月定開分別以1.45%、1.35%緊隨其后。此外，華泰保興尊益利率債6個月持有、鵬揚中債-30年期國債ETF漲幅也分別達到1.33%、1.19%。

股債蹺蹺板再次在新年顯現，A股年初縮量下行，機構資金更傾向于債券配置，甚至出現機構抱團搶跑現象，從而推動債市走強。

債市已經走過了6年長牛，剛剛過去的2024年，債券基金最高回報率超過22%，全市場26只債券基金回報率超過10%，實力碾壓權益資產。

央行處罰落地與約談傳言

1月3日，有消息顯示，央行對于在跨年幾個交易日中激進購買國債的機構進行了約談，對象包括多家公募基金以及中小銀行。

無論是銀行、理財子、公募、券商資管還是險資，資金買債有配置的需求，但當前利率下行是否過快，行業(yè)似乎也沒有明確的答案。

就在不久前，2024年12月30日，央行罰單落地，對東亞期貨、天津信唐以及湖南溆浦農商行進行了嚴厲處罰，三家機構及14名相關責任人合計被罰金額超過7000萬元。

三家機構違法行為趨同，均為違反銀行間債券市場管理規(guī)定以及未按規(guī)定履行客戶身份識別義務而受到重罰。

具體來看，東亞期貨被沒收違法所得857.25萬元，并處以罰款3606.76萬元，總計罰沒金額超過4464萬元；此外，5名相關責任人員合計被罰款95萬元。

天津信唐貨幣經紀被沒收違法所得3.97萬元，并罰款1103萬元，兩名相關責任人共被罰款55萬元。

湖南溆浦農商行直接被罰款1310萬元，同時6名相關責任人被罰款共計103萬元。

在業(yè)內看來，央行處罰機構的同時，也對高管、相關責任人員進行了處罰，“雙罰”形式確保違規(guī)行為的責任落實到人。值得注意的是，這次處罰是央行首次針對債市違規(guī)行為開出罰單。

短期擾動不少，關注調整后帶來的入場機會

利率大幅下行背后，反映著市場預期變化。利率下行還將如何持續(xù)？

民生證券首席固收分析師譚逸鳴認為，隨著利率持續(xù)下破新低水平，預計進一步下探的想象空間在變小，阻力也在增加，賠率已趨于弱化，需關注幾點擾動因素：

一是，元旦到春節(jié)前，資金面或有擾動，關注央行投放情況，尤其是降準是否會落地。

二是，若降息降準落地，止盈情緒升溫或引發(fā)階段性擾動。當前債市利率已然大幅定價了降息降準預期，若后續(xù)降準降息落地，不排除寬松預期兌現引發(fā)債市階段性調整的可能性。

三是，信貸“開門紅”，將是較為關鍵的變量。2025年在穩(wěn)增長和寬信用的訴求下，不排除信貸呈現一定“開門紅”的可能性，而這無論是對流動性、還是對債券配置力量而言，都一定程度有所壓制。

四是，央行持續(xù)關注長端風險之下，短期內債市仍有掣肘因素。2024年以來央行多次提示長端風險，并增強對國債收益率曲線的引導，引發(fā)債市多次階段性調整。

五是，經濟金融數據修復情況需密切關注，此外，政府債供給壓力、債市增量資金變化也將給債市帶來一定調整壓力。