財聯(lián)社10月11日訊（記者 周曉雅）10月11日，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）的通知。

圍繞加強監(jiān)管、防范風險、促進期貨市場高質量發(fā)展的目的，《意見》提出三個階段性發(fā)展目標。具體部署了8方面17項重點舉措，包括嚴格監(jiān)管期貨交易行為、嚴厲打擊期貨市場違法違規(guī)行為、加強期貨公司全過程監(jiān)管、強化期貨市場風險防范、提升商品期貨市場服務實體經濟質效、穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場、穩(wěn)步推進期貨市場對外開放、深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作等。

在業(yè)內人士看來，《意見》突出體現(xiàn)服務實體經濟的文件精神，三個發(fā)展階段目標有利于提振市場信心，促進市場健康有序發(fā)展，對我國期貨市場的國際影響力和吸引力的提升有重要意義。在加強衍生品交易的監(jiān)管、強化期貨市場與宏觀經濟之間的關系和聯(lián)系等方面內容值得留意。

財聯(lián)社記者梳理以下要點。

1.強調管合法嚴監(jiān)管與管非法嚴打擊，規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費減收行為，取消對高頻交易的手續(xù)費減收；

2.期貨公司加強從準入到退出的全過程監(jiān)管，鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風險；

3.提升非現(xiàn)場監(jiān)測效能，加強期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個層面的監(jiān)管協(xié)作；

4.提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，引導企業(yè)根據價格信號合理安排生產經營；

5.穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，健全資本市場領域交易報告庫，并推進數據互通；

6.研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。

明確三階段發(fā)展目標

就期貨市場的總體要求，《意見》提到，助力維護產業(yè)鏈供應鏈安全、經濟金融安全和社會預期穩(wěn)定，更好服務實體經濟高質量發(fā)展，服務構建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化。

為做好期貨市場工作，《意見》提出堅持政治引領、服務大局，堅持目標導向、系統(tǒng)謀劃，堅持問題導向、精準施策，堅持統(tǒng)籌兼顧、穩(wěn)中求進等“四個堅持”，并提到三個階段的發(fā)展目標。

到2029年，形成中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務模式總體框架，期貨市場監(jiān)管能力顯著增強，品種布局與國民經濟結構更加適配，市場深度和定價能力進一步提高，建成一支誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務高效的中介機構隊伍。

到2035年，形成安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的期貨市場體系，主要品種吸引全球交易者充分參與，大宗商品價格影響力和市場競爭力顯著增強，中介機構綜合實力和國際競爭力進一步提高。

到本世紀中葉，建成產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所，大幅提升期貨市場服務國民經濟、配置全球資源能力，為中國式現(xiàn)代化和金融強國建設提供有力支撐。

華創(chuàng)金融徐康團隊向財聯(lián)社記者分析，《意見》整體強調服務實體企業(yè)的精神，如果后續(xù)推出相應的配套措施，結合多部門聯(lián)動的方式，將有效提升實體企業(yè)套期保值的滲透率，助力企業(yè)參與期貨市場。

在中山大學嶺南學院教授韓乾看來，上述明確目標有利于改善市場預期，提振市場信心，也有利于進一步改善市場生態(tài)，促進市場健康有序發(fā)展，對于提升我國期貨市場的國際影響力和吸引力有重要意義。

管合法嚴監(jiān)管與管非法嚴打擊

圍繞著全面從嚴監(jiān)管，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司發(fā)文稱，《意見》將中央金融工作會議關于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領域予以細化，以行為監(jiān)管和機構監(jiān)管為著力點，以加強穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點，以功能監(jiān)管為補充，構建了全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局。

其中，行為監(jiān)管方面，既要管合法，嚴格監(jiān)管期貨交易行為；也要管非法，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。

具體來看，《意見》一方面提到加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，其中包括嚴格落實賬戶實名制、按“新老劃斷”原則，提高市場參與者準入門檻等，同時也強化高頻交易全過程監(jiān)管，提到規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費減收行為，取消對高頻交易的手續(xù)費減收。

另一方面則是堅決抑制過度投機炒作，強調督促銀行機構進一步加強信貸管理，嚴防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機交易。在從嚴查處違法違規(guī)行為方面，將加強公開曝光，對嚴重違法違規(guī)者實施市場禁入，從嚴從快查辦期貨市場大要案件，加強央地、部門協(xié)同，加大對以商品中遠期交易名義開展“類期貨”交易的地方交易場所的清理整頓力度。

鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風險

針對機構監(jiān)管，《意見》主要從穿透式審查與全過程監(jiān)管兩方面展開。其中，穿透式監(jiān)管指向期貨公司股東與實控人，嚴防不符合規(guī)定條件的機構和人員控制期貨公司，也嚴禁關聯(lián)方違規(guī)占用、挪用期貨公司資產。

就規(guī)范期貨公司及其子公司經營活動，《意見》提到要實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋。對于期貨公司各細分業(yè)務，《意見》提到規(guī)范期貨公司營銷行為、規(guī)范研究報告發(fā)布行為、引導期貨公司聚焦期貨和衍生品領域開展資產管理業(yè)務、加強期貨公司做市交易、衍生品交易業(yè)務監(jiān)管等。另外還強化對子公司的合規(guī)管理和風險加強期貨公司信息技術監(jiān)管等。

持續(xù)監(jiān)管方面，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司表示，《意見》無論對期貨交易行為還是期貨公司業(yè)務經營，均要加強從準入到退出的全過程監(jiān)管。

具體來看，《意見》鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風險。對不符合持續(xù)性經營規(guī)則要求、嚴重影響正常經營的期貨公司，依法撤銷期貨業(yè)務許可。加強輿情管理、風險處置、維護穩(wěn)定等工作協(xié)同，穩(wěn)妥出清期貨公司個案風險。支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風險能力。

徐康認為，這有利于進一步規(guī)范行業(yè)發(fā)展，優(yōu)化行業(yè)格局，提升綜合治理水平，引導有序競爭?！爸С志邆錀l件的期貨公司拓寬資本補充渠道，這是優(yōu)秀公司進一步提升綜合實力及抗風險能力的必要渠道?！?/p>

加強期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個層面的監(jiān)管協(xié)作

在強化期貨市場風險防范方面，《意見》則提到鞏固期貨市場風險預防預警體系和提高期貨市場風險應對和處置能力。

其中包括建立健全跨交易所跨市場跨境風險監(jiān)測指標體系，加強對大額資金的監(jiān)測管理，常態(tài)化開展期貨市場壓力測試。另外，還將壓實結算參與人的風險管理和損失吸收責任。優(yōu)化擔保品管理。嚴格對期貨交割庫的資質審查，加強交割庫日常管理，推動期貨交易所共享交割庫風險預警信息等。

而在深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作方面，《意見》提出充分運用科技手段賦能期貨監(jiān)管，提升非現(xiàn)場監(jiān)測效能，優(yōu)化現(xiàn)場檢查資源配置。依托監(jiān)管大數據倉庫，加強期貨監(jiān)管與股票、債券、基金等監(jiān)管的數據信息共享。

此外，強化跨部門、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同。包括加強期貨監(jiān)管部門與現(xiàn)貨市場管理部門、其他金融管理部門之間的信息共享、溝通會商和協(xié)同聯(lián)動。金融管理部門、地方政府、司法機關加強溝通協(xié)作，合力打擊期貨市場違法違規(guī)行為和非法期貨活動。中國證監(jiān)會進一步強化與境外監(jiān)管機構的跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作。加強對產業(yè)企業(yè)的培訓，推動產業(yè)企業(yè)充分利用期貨市場提高經營水平和抗風險能力。

提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力

就提升商品期貨市場服務實體經濟質效，《意見》強調，推動商品期貨市場持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際和產業(yè)發(fā)展需要不斷提升功能發(fā)揮水平。持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境，提出穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則。

針對重點商品，《意見》提到做好重點商品價量指標的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場內外、境內外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務宏觀經濟管理。此前，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司也曾發(fā)文稱將督促期貨相關單位緊盯期貨市場重點品種及行業(yè)機構的運行情況。

而此次《意見》還提到加強期貨價格分析解讀，引導企業(yè)根據價格信號合理安排生產經營。同時還對商品現(xiàn)貨市場提出規(guī)范交易、促進優(yōu)化升級、提高信用水平、推動批發(fā)行業(yè)和企業(yè)高質量發(fā)展等，從而為商品期貨市場高質量發(fā)展創(chuàng)造更有利的基礎條件。

韓乾認為，上述《意見》細則強化了期貨市場與宏觀經濟之間的關系和聯(lián)系，明確提出要引導企業(yè)根據期貨價格信號安排經營生產以及利用期貨市場進行風險管理。還提出要加強商品現(xiàn)貨市場建設和管理，為期貨市場高質量發(fā)展提供基礎條件。這一點之前提得比較少。

健全資本市場領域交易報告庫并推進互聯(lián)互通

就如何穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場，《意見》提到提高金融期貨和衍生品市場發(fā)展水平、深化資本市場領域衍生品監(jiān)管改革兩方面內容。

在提升發(fā)展水平方面，《意見》強調加強期現(xiàn)貨市場協(xié)同聯(lián)動，助力增強股票市場內在穩(wěn)定性。在國債期貨跨部委協(xié)調機制下，穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。

對此，韓乾表示，市場流動性有待提高是金融期貨市場發(fā)展的難點之一，而提出穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，有助于解決這一發(fā)展難點。

徐康認為，目前銀行等機構在參與期貨與衍生品交易方面存在較大難度，面臨政策障礙較多，存在一定的顧慮，《意見》對相關細則的明確，則將帶來積極影響。

此前，在2020年4月發(fā)布的《中國證監(jiān)會 財政部 中國人民銀行 中國銀保監(jiān)會關于商業(yè)銀行、保險機構參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》中曾提到，符合條件的商業(yè)銀行可以風險管理為目的，試點參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

在監(jiān)管方面則是完善監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對證券期貨經營機構開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強度。其中提到，健全資本市場領域交易報告庫，建立統(tǒng)一規(guī)范的機構、產品、交易識別體系，提高數據質量和可用性，推進報告庫間數據互通，為強化系統(tǒng)性風險監(jiān)測監(jiān)控提供支撐。加強對證券期貨經營機構柜臺衍生品業(yè)務的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。

“在監(jiān)管方面，《意見》提出加強衍生品交易的監(jiān)管，其中報告庫互通共享的措施尤為重要。”韓乾認為，此舉可以有效控制場外衍生品交易的風險。

研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放

國際化程度不高則是韓乾認為金融期貨市場發(fā)展的另一難點，而《意見》提及研究把金融期貨作為境外特定品種，吸引境外投資者參與，這些措施有助于解決這一問題。

《意見》提出，有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。支持境內外期貨交易所深化產品和業(yè)務合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內期貨價格的金融產品。加大國際市場開發(fā)培育力度，吸引更多境外產業(yè)企業(yè)參與境內期貨交易。

另外，還將進一步發(fā)揮中國期貨市場監(jiān)控中心功能，夯實大數據基礎，增強數據挖掘和分析能力，向數字化、智能化、實時響應轉型，大力提升開放環(huán)境下期貨市場運行監(jiān)測水平。

中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司表示，《意見》全面從嚴強監(jiān)管，緊扣早識別、早預警、早暴露、早處置，大力提升期貨市場應對各類風險挑戰(zhàn)的韌性，多措并舉促發(fā)展，深化協(xié)作聚合力，將認真學習領會精神內涵，堅決貫徹落實《意見》工作部署。